学习笔记：基金。

一、基金概念。

基金的本质：集聚资金，专业理财。

基金就是把大家的钱集合在一起，交给专业人士去打理，然后进行多样化投资的一种资产管理方式。集聚资金、专业理财的基金已经成为现在这个金融世界的王者，而它正是全球中产阶级崛起，资金充沛这么一个大背景下自然演化的产物。

基金的优势：分散化和专业化。

相比个人投资，基金具有分散化和专业化两大优势?；鹂梢宰鲆恍└鋈送蹲收呙环ㄗ龅氖虑?。另外，专业化的操作，也使得基金能够更快地对市场作出反应。

1988年的时候，彼得·林奇在数据处理公司的股票上亏损了2500万美元，但是同时，因为他还投资了福特汽车和国际镍公司，这两支股票涨得特别好，所以这一年基金的收益率仍然达到了22.76%。因此，购买基金，就相当于用很少的资金量实现了分散化投资。

基金这种专业化和分散化的优势能不能够转化成赚钱的能力呢？要从中国数据上看，答案是能。过去的20年，也就是1997年到2016年，中国股票型的基金平均年化收益率是16.18%，比同期上证综指的收益率高了整整一倍，而债券型的基金年化收益率平均是7.64%，是同期银行长期存款利率的3倍左右。

美国过去15年(2002-2016年)的基金收益则和市场平均持平，标普500指数年均上涨6.69%，股票型共同基金平均年收益率约为6.15%，对冲基金平均年收益率约为8.2%（私募股权基金内部收益率（IRR）约为11%）。

到目前为止，我们国家的公募基金仅仅管理了4%左右的家庭金融资产，而同期美国的公募基金管理了22%的美国家庭金融资产，一半左右的美国家庭都在这些基金上有投资。

二、如何买基金。

基金投资的原则和方法论：基金的二维坐标法。第一个叫投资标的，第二个叫投资风格。

基金投资的二维坐标之一：投资标的。

什么叫投资标的呢？它其实就是指基金投资在什么类型的金融产品上，顾名思义，股票型（偏股型）基金主要投资于股票，债券型基金主要投资于债券，而货基肯定就是投资在货币市场，混合型基金可以灵活地投资在股票、债券和货币市场的工具上面。

那为什么理解基金的投资标的很重要呢？因为这个投资标的决定了基金的基本属性，以及它的收益率、风险和流动性：股票型（偏股型）基金追求的是高收益，债券型基金追求的是安全性，而货币型基金追求的则是流动性。

人在不同的年龄阶段，可以配置不同属性的金融产品?；鸬耐蹲时甑亩杂ψ盼颐歉鋈俗什芾砩系娜笮枨?，收益、安全和流动性。

基金投资的二维坐标之二：投资风格。

所谓投资风格就是指基金是“主动投资型”还是“被动投资型”。 被动型的基金就叫“指数基金”，它一般就是选取一个特定的指数成分股作为投资的对象。

主动型的基金就是要战胜大盘，基金经理们通过挑选股票（选股），选择买卖时机（择时）等方法，希望获得比大盘指数高的回报率。他们属于“狐狸型”的投资者。

被动型基金，它投资的是“长期趋势”，而主动型基金投资的是“短期波动”。而这两种策略，也正好对应着投资者的两种偏好。他们属于“树獭型”的投资者。

基金的风格应该和你的个人偏好相适应。

基金选择小贴士：除了这个大框架以外，还可根据以下四条辅助判断。

1.看宏观大环境。2.要看行业。3.要看时机。4.要看品牌。

三、公募基金和私募基金

公募就是指包括你我他在内的社会大众，公开募集资金的方法；而私募就是指针对少数人，也就是我们俗称的高净值人群来募集资金。

根据募集来的资金要去投资什么，我们还可以把私募基金分成两类：一类是投资一级市场的“私募股权基金”。另外一种就是投资二级市场的“私募证券投资基金”，在我们国家，就叫“阳光私募”，也就是你平时听到的私募基金。在美国，它就叫做“对冲基金”。

私募和公募一样，其实都是投资于股票、债券这些金融产品。但是，和公募相比，私募有两大特征。一个叫“少监管”，另一个叫“高激励”。

私募行业不一样，私募行业面对的是少部分高净值人群，一般来说，私募的门槛在100万，甚至更高。这些人一般地被认为有更高的风险承受能力，所以他们即使亏损也不会造成社会动荡。而监管是需要成本的，所以，对于私募基金，监管要比公募松得多，少了很多的限制条款。

通常情况下，公募基金经理的收入大部分来自于固定的管理费，一般是基金规模的2%；而私募基金经理的大部分收入来自于业绩提成，通常是基金超额回报的20%。

公募基金经理的收入来自于基金规模，和业绩的关系不是特别地大。所以，公募基金经理普遍有一种不求有功，但求无过的心态。只要比别的公募做得好，排名在前头，然后把公募基金规模做大就可以了。相比之下，私募基金经理的收入就真的是考验个人能力，如果客户不赚钱的话，基金公司是没有收入的，那基金经理的收入自然也就会变得很低。

这种激励机制和收入水平的不同是公募和私募的另外一个重要区别。

公募基金与私募基金盈利比较：

从2009年到2017年这9年间，中国公募基金和阳光私募的业绩比较。私募的平均收益率是14.8%，公募是13.2%。

私募基金的业绩平均比公募好，但是私募良莠不齐的现象更加严重，你如果买了私募产品，很有可能不小心就被平均了。比如说2017年，整个市场私募基金的收益率是8.8%，跑赢了同期公募基金平均6.7%的涨幅。但是差不多有30%以上的私募，收益是负的，你要不小心选择了这30%，你就亏钱了。

到2017年底的时候，中国的私募基金的规模已经有11万亿，跟公募基金已经差不多持平了。

所以你在选择私募的时候，确实要做更多的研究，一般来讲有两个标准，你可以参考：

第一，如果基金经理大量地持有自己的基金，这就意味着他对自己的基金更加有信心，这种基金是可以选择的。

第二，你可以到网上再多方地查一下，一个基金经理如果在业界的口碑比较好，相对来讲也是会比较安全的。

四、总结。

通过以上四点已经可以让你了解基金的整个面貌，在选择基金时不会不知所措。但知道这些基础知识依然不够，还需要根据自身情况，实际操作，做到心中和手中都有数。