2010年底的时候，谷歌想要收购一家叫做团购网的公司，当时谷歌想要以60亿美元的天价收购。而这家公司请来了高盛、摩根士丹利专业机构对公司未来的价值进行估算，结果都认为公司还有几十倍的增长空间，因此他们拒绝了谷歌的收购。随后便以100亿美元的价格上市了，可是好景不长，随着团购狂潮的退却，其股价下跌幅度达到了令人唏嘘的80%。
可以说，对一家年轻的公司进行估值是一件极其困难的事情，即使是高盛这样的专业机构也很难准确预测。但是对这样的年轻成长型企业的估值又是必不可少的。
最近国家就希望A股吸引独角兽企业回归，这在某种程度上可以看做是二次上市，如果价格过低，企业就不愿意回归，价格过高，国内股民很可能成为接盘侠。
传统的估值方法
市场上的年轻型企业，可以划分为三个阶段：
- 第一个阶段，概念期。企业只有一个创业想法，没有任何收入；
- 第二个阶段，成长期。已经有了一些原型产品，还需要大量的测试；
- 第三个阶段，盈利期。产品得到了一定的认可，已经有盈利或亏损很少。
对这些公司进行估值面临的普遍问题就是：
- 没有历史营收数据可以参考；
- 收入极其不稳定，甚至在早期阶段干脆没有收入；
- 存活率极低。即使在美国，成立七年后依然存活的公司比例只有30%；
- 股权的流动性很低，且结构复杂。
这些多重因素纠缠在一起，就使得估值十分困难。
想要用绝对估值法，没有历史数据如何估算？没有收入，未来的增长如何估算？存活率这么低，风险和贴现率都应该如何计算？
用相对估值法呢？更加困难。这样的企业即使是同一个细分领域也往往千差万别，尤其是互联网行业的公司存在头部效应，赢家通吃。
调整后的估值方法
可以采用一种调整后的绝对估值法对年轻的企业进行估值。
调整现金流的增长率
主要是根据这家公司产品的潜在市场进行估算，应用前景广阔的未来增长率就会更高一些。
调整贴现率
考虑到企业的生存风险，贴现率要高估一些，这样最终的计算结果相对保守。
关键人物贴现
创业公司的存亡很大程度上与核心人物有关，一旦一个或者几个核心人物离职，企业的风险就会增大。创业投资总是强调要看人，投资就是投人，也是这个道理。
经过这样的调整估值可能会更合理些，但依然要清楚地明白，估值只是提供一个参考，投资本质上还是一门艺术，它并不完全是数字可以表达的。
